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Aviso: Inversión y compra de acciones de PlayWay S.A  – $PLW

Otra nueva empresa polaca: PlayWay S.A – $PLW, es una de las ultimas adquisiciones que ha pasado a formar parte de mi cartera de inversión.

Esta compañía desarrolla videojuegos para PC, móviles y consolas (Xbox y PlayStation). Comercializándolos a través de Steam, App Store y Google Play y las propias plataformas de las consolas.

Suelen ser videojuegos de nicho, no grandes producciones pero algunos con buena acogida y puntuaciones:

Tesis de inversión

PayWay es otra compañía polaca como Livechat, menos seguida y analizada por analistas profesionales que la anterior ya que incluso no traducen su relación con inversores al inglés.
Aún es una compañía pequeña de menos de €500M de capitalización.

Tienen muy buenos crecimientos año tras año, sacan bastantes videojuegos aunque muchos luego los abandonan. Participan en más de 70 empresas o estudios de videojuegos con los que llegan a asociarse. El 80% de las acciones esta en manos de 2 fundadores. Quieren repartir el 90% en dividendos.

Aspectos que me gustan de $PLW

  • Márgenes EBIT cercanos al 60%.
  • Tienen caja neta, que además crece año tras año.
  • Reparten dividendos, recompensando así a sus accionistas.
  • Crecen constantemente sus Ingresos, EBIT, EPS, y Free Cash Flow a buenos ritmos.
  • Por su tamaño aun es poco seguida por los analistas.
  • Margen del Free Cash Flow con respecto al CAPEX superior al 35%.

Aspectos que NO me gustan de $PLW

  • El riesgo regulatorio de Polonia y su política fiscal.
  • El 80% de las acciones están en manos únicamente de 2 fundadores, y esto les otorga un control total de decisión (aunque hasta ahora parecen hacer bien las cosas)
  • Quieren destinar el 90% del Cashflow al pago de dividendos, lo que puede significar que no tengan mejores «inversiones» en el horizonte.

Valoración de $PLW

A día de hoy el precio de cotización de $PLW es de 334,5 PLN

Y tiene unos múltiplos de valoración de de PER de 15.62x y un EV/EBIT de 11,53x

Múltiplos de valoración de $PLW

En los tiempos actuales, sus múltiplos de valoración están por debajo de sus medias.

Es complicado predecir unos múltiplos de valoración precisos futuros, ya que su PER ha pasado de más de 50x hasta un PER de 8x en apenas 5 años desde su salida a bolsa, por lo que los múltiplos han sufrido mucha contracción.

Por lo que si mantiene sus niveles de múltiplos actuales, esta empresa generará buen retorno de la inversión por el mero hecho de sus buenos crecimientos.

Información adicional

Comparto una captura de TIKR donde se muestran algunos datos y estimaciones de la empresa.

Estimaciones y datos financieros de $PLW en TIKR.
Riesgo de inversiónMedio
Potencial de revalorizaciónMedio-Alto
Deuda o Caja netaCaja neta
Recompra de acciones o emisión de accionesNo
Pago de dividendosSi
Directiva alineadaSi

Registro de compra de $PLW

ValorPrecio de compra
$PLW334.5PLN

Adjunto captura de ejemplo de una de mis cuentas de Interactive Brokers con la que he realizado dicha compra. *Las compras las reparto entre distintas cuentas y distintos periodos según el tipo de activo, estrategia y liquidez de las mismas, por lo que el precio medio que tengo en mis cuentas puede variar ligeramente.

Compra de PayWay en Interactive Brokers
$PLW comprado en Interactive Brokers el 22 de Diciembre de 2022

Motivación del artículo

Con el artículo quiero por un lado registrar y monitorizar la posible revalorización de este valor y por otro mostrar parte de mi estrategia de inversión en valor.

En el apartado Cartera de inversión, podrás encontrar más información sobre los productos y activos en los que invierto.


Por último, son bienvenidos tus comentarios, pero recuerda que no soy asesor financiero ni tengo intención de serlo. Por lo que solo puedo hablar en base a mi experiencia y opinión personal.

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